آینده مدیریت شده: آغازگر

استراتژی های سرمایه گذاری آتی مدیریت شده ممکن است امکان دسترسی سرمایه گذاران واجد شرایط به معاملات آینده و تنظیم شده در جهان ، گزینه های مربوط به آینده و بازارهای پیش رو ارز را فراهم کند. این استراتژی های سرمایه گذاری توسط مشاوران تجارت کالا (CTA) به کار می رود. از نظر تاریخی ، جهان CTA از طیف گسترده ای از رویکردهای سرمایه گذاری تشکیل شده است که دارایی های مشتری را مدیریت می کند. CTA مدیران دارایی حرفه ای با عضویت در انجمن ملی آینده (NFA) هستند و در کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا (CFTC) ثبت شده اند.

چندین ویژگی از معاملات آتی مدیریت شده وجود دارد که آن را به عنوان یک استراتژی سرمایه گذاری متمایز می کند. در زیر تعدادی از زیربناهای اساسی اصلی و ویژگی های آینده های مدیریت شده به عنوان یک استراتژی سرمایه گذاری جایگزین ارائه شده است.

استراتژی بازگشت مطلق:

غالباً این تصور غلط وجود دارد که آینده های مدیریت شده فقط در هنگام پایین آمدن سهام سود حاصل می کنند و برعکس هنگام تجمع سهام. در واقعیت ، آینده مدیریت شده یک استراتژی بازده مطلق است که بازده بلند مدت آن نه تنها از عملکرد بازار سهام بلکه هر طبقه دارایی دیگر مستقل است. یکی از دلایل مهم این امر اغلب این است که CTA می تواند در هر بازاری که با سهولت نسبتاً مساوی تجارت می کنند ، طولانی یا کوتاه پیش برود. بنابراین ، یک استراتژی آینده مدیریت شده می تواند هنگامی که بازارها گرایش های صعودی را نشان می دهند ، سرمایه گذاری کند ، اما همچنین از حرکات قیمت نزولی سود را ثبت می کند. این توانایی طولانی بودن یا کوتاه بودن در بازار جهانی آینده است که با گذشت زمان ، به آینده های مدیریت شده همبستگی کم خود را نه تنها با سرمایه گذاری های سنتی و سرمایه گذاری اوراق قرضه ، بلکه سایر استراتژی های جایگزین نیز می بخشد. و از آنجا که آینده های مدیریت شده مکمل این استراتژی های سرمایه گذاری دیگر است ، گنجاندن معاملات آتی مدیریت شده به نمونه کارها یک سرمایه گذار واجد شرایط می تواند به طور بالقوه ویژگی های ریسک/بازگشت کل نمونه کارها را بهبود بخشد.(با این حال ، مهم است که به یاد داشته باشید که عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست.)

تنوع ذاتی:

یکی دیگر از جنبه های اصلی آینده های مدیریت شده ، تمایز سبک و ادغام دو سبک سرمایه گذاری جداگانه و منحصر به فرد ، تجارت کمی اختیاری سیستماتیک و اساسی است.

استراتژی های منظم:

• این استراتژی ها به طور معمول از مدل های تجاری اختصاصی برای شناسایی روندهای قیمت گذاری اعم از کوتاه مدت تا بلند مدت استفاده می کنند ، با استراتژی های کوتاه مدت که فقط چند روز تجارت می کنند و استراتژی های بلند مدت به دنبال سرمایه گذاری در روند قیمت طی هفته ها یا ماه ها هستند. CTA های سیستماتیک در فرآیندهای سرمایه گذاری خود غیرقانونی هستند. هر CTA سیستماتیک مدل های تجاری اختصاصی خود را دارد که از مزیت تنظیم بهینه در معرض به عنوان فرصت های پرشور و جریان برخوردار است ، بدون اینکه احساسات "در لحظه" باشد که می تواند با تصمیم گیری اختیاری درگیر باشد.
• مدل های معاملاتی در سراسر CTA با توجه به بازارهای معامله شده ، افق زمانی ، نوع تجزیه و تحلیل به کار رفته و داده های ورودی مورد تجزیه و تحلیل تفاوت زیادی دارند. این مدل ها سعی در تعیین مسیر آینده قیمت ها یا روابط نسبی بر اساس ورودی های داده های تاریخی و استفاده از روش های علمی دارند. بر این اساس ، ادارات تحقیقاتی در CTA در درجه اول توسط متخصصان با پیشینه کمی مانند ریاضیدانان ، فیزیکدانان ، مهندسان و دانشمندان سایر رشته های مرتبط با آن کار می کنند.
• فناوری محاسبات قدرتمندتر ، در دسترس بودن و جمع آوری داده ها و تنوع کلی بازار در حال رشد ، محرک های اصلی تکامل استراتژی های تجاری سیستماتیک طی چند دهه گذشته بوده است.
• این سبک خودکار تجارت مزایای بسیاری دارد. از همه مهمتر ، یک CTA سیستماتیک می تواند در یک زمان در بازارهای مختلف نظارت و تجارت کند. بیشتر CTA ها بین 75 تا 200 بازار به طور همزمان تجارت می کنند که بسیاری از آنها با یکدیگر ارتباط چندانی ندارند. این قرار گرفتن در معرض گسترده در مورد فرصت های مختلف بازار در پایه و اساس تجارت معاملات آتی مدیریت شده نهفته است. CTA با استفاده از کنترل های دقیق ریسک ، بازارهای مایع و شیوه های علامت گذاری به بازار روزانه ، در معاملات متعددی موقعیت هایی دارد و اندازه موقعیت را بر این اساس تنظیم می کند زیرا فرصت ها توسعه می یابد یا محیط های تجاری به چالش می کشد.

استراتژی های اساسی اختیاری:

• این استراتژی ها تمایل به فنی و اساسی تر دارند و به دنبال پیش بینی حرکت بازار به جای سرمایه گذاری در روند قیمت های موجود هستند. آنها در تعداد کمتری از بازار تمایل به تجارت با اندازه موقعیت بزرگتر دارند. استراتژی های اختیاری همچنین ممکن است تخصص خود را بر روی یک بازار واحد یا بخش بازار متمرکز کند.
• CTA های اختیاری در زمینه های خاص خود تخصص عمیقی کسب می کنند. آنها داده های اساسی تقاضای عرضه را تجزیه و تحلیل می کنند ، اطلاعات کمی و کیفی را از طاقچه جمع می کنند ، به راحتی قابل دستیابی ، منابع داده ، از جمله سایر متخصصان در یک زمینه خاص مربوط به مستقیم یا غیرمستقیم ، به بازارهایی که توسط CTA معامله می شوند. تجزیه و تحلیل های کمی و کیفی برای شناسایی عدم تعادل قیمت بازار فردی که فرصت های جذاب پاداش ریسک را ارائه می دهند ، انجام می شود. این تخصص تمایل به موقعیت های بزرگتر و بزرگتر از یک مدیر سیستماتیک دارد. مدیران اختیاری ، خواه آنها معاملات آینده را تجارت کنند و چه اوراق بهادار ، می توانند این ویژگی را به اشتراک بگذارند.
• CTA های اختیاری برای داشتن دانش تخصصی لازم است. آنها به طور معمول بر روی یک بخش خاص مانند انرژی متمرکز شده اند ، یا می توانند حتی بیشتر در یک بازار در یک بخش تخصص داشته باشند و گاز طبیعی یکی از آنهاست. علاوه بر این ، اندازه گیری موقعیت و زمان ورود و خروج تجارت از اهمیت شدید برخوردار است. CTA های اساسی به تخصص مدیریت ریسک خود متکی هستند ، که نسبت به مشاغل حرفه ای خود ، متناسب با شخصیت های آنها و تحمل ریسک مشتری خود ، توسعه یافته است.

تنوع منحصر به فرد از طریق دسترسی گسترده به بازار جهانی:

بازارهای آتی امکان دسترسی مستقیم به بازارهایی را که برای جریان اقتصادی جهان مهم هستند امکان پذیر است و ممکن است فرصت هایی را ارائه دهد که دسترسی به سرمایه گذاران از طریق سایر گزینه های سرمایه گذاری دشوار باشد. در حال حاضر ، ده ها مبادله آتی در سطح جهان و صدها بازار آتی فردی که در آن مبادلات معامله می شوند وجود دارد که قراردادهای جدید بازار به طور مکرر اضافه می شود. این امر امکان تنوع گسترده بازار جهانی (نمایش 1) را در طیف گسترده ای از بخش های بازار ، از جمله: ارز ، درآمد ثابت ، شاخص های سهام ، کالا (انرژی ، غلات ، نرم ، فلزات ، دام) فراهم می کند.



* لیست فوق فقط برای اهداف مصور است و ممکن است لزوماً شامل کلیه بازارهایی نباشد که ممکن است به نمایندگی از بودجه اداره شده توسط تیم آینده مدیریت شده معامله شود.

* لیست فوق فقط برای اهداف مصور است و ممکن است لزوماً شامل کلیه بازارهایی نباشد که ممکن است به نمایندگی از بودجه اداره شده توسط تیم آینده مدیریت شده معامله شود.

قراردادهای آتی معامله شده در بازارهای انفرادی براساس شرایط استاندارد و تاریخ تعیین شده است. به همین ترتیب ، CTA ها به طور معمول در بازارهای فیزیکی فردی یا اوراق بهادار تجارت نمی کنند ، بلکه قراردادهای آتی بر اساس قیمت دارایی نماینده برای تاریخ آینده هستند. ما معتقدیم که وسعت بازارهای آینده یکی از اصلی ترین دلایلی است که صندوق های آینده مدیریت شده از لحاظ تاریخی متفاوت از سهام ، اوراق قرضه و سایر استراتژی های سرمایه گذاری جایگزین عمل کرده اند.

به طور کلی ، بازارهای آتی به تولید کنندگان کالا فرصتی می دهند تا در برابر نوسان قیمت بازار محافظت کنند.

سرمایه گذاری در این بازارهای پویا می تواند امروز به سرمایه گذاران فرصتی برای محافظت بالقوه از اوراق بهادار سرمایه گذاری خود در محیط های نامطلوب بازار و همچنین اضافه کردن تنوع مهم نمونه کارها که به طور بالقوه می تواند بازده تنظیم شده در ریسک را بهبود بخشد ، فراهم کند.

در زیر برخی از جنبه های اصلی دیگر که صندوق های آینده مدیریت شده را از سرمایه گذاری های سنتی و همچنین سایر استراتژی های سرمایه گذاری جایگزین متمایز می کنند:

• ریسک همتایان مدیریت شده: قراردادهای آتی ابزارهای پاکسازی شده با مبادله هستند ، این بدان معنی است که خطر بین طرف مقابل توسط مبادلات مربوطه به طور مؤثر اداره می شود و محدود به اعضای مبادله می شود. هر مبادله دارای یک شرکت پاکسازی است که شامل چندین عضو نهادی است. شرکت پاکسازی مواضع جبران کننده هر یک از شرکت کنندگان را می گیرد و آنها را پاک می کند تا همه طرفین به طور کامل انجام شوند و تمام معاملات به پایان برسد. اعضای پاکسازی وظیفه مالی برای پشتیبانی از این عملکرد دارند. چندین عضو یک شرکت پاکسازی به به حداقل رساندن خطر پیش فرض طرف مقابل کمک می کند - خطری که برای اوراق بهادار وجود دارد که از طریق یک شرکت پاکسازی پاک نمی شوند.
• نقدینگی: قراردادهای آتی ابزارهای مالی نقدی هستند که روزانه در صرافی های تنظیم شده تجارت و تسویه حساب می شوند ، که امکان قیمت گذاری شفاف بازار را فراهم می کند.
• آیین نامه: منوط به نظارت توسط CFTC و انجمن آینده آینده (NFA).
• راندمان مالیاتی: اکثر سودهای مربوط به معاملات و ضررهای مربوط به صندوق های آتی مدیریت شده سالانه با 60 ٪ نرخ مالیات کوتاه مدت /40 ٪ مالیات کوتاه مدت مالیات داده می شود و از طریق برنامه K-1 گزارش می شود.
• شفافیت: برخلاف بسیاری از سرمایه گذاری های جایگزین دیگر ، آینده های مدیریت شده قادر به علامت گذاری روزانه به بازار هستند و سطح بالاتری از شفافیت و فراوانی ارزش گذاری را ارائه می دهند.

همبستگی کم با سایر کلاسهای دارایی:

• از نظر تاریخی ، آینده های مدیریت شده با کلاسهای دارایی سنتی و سایر سرمایه گذاری های جایگزین ارتباط کمی دارند ، که می تواند آنها را به یک تنوع قدرتمند نمونه کارها تبدیل کند. بر خلاف سهام و اوراق قرضه طولانی و طولانی مدت ، که تمایل به افزایش و سقوط با بازارهای مربوطه خود دارند ، سرمایه گذاری های آتی مدیریت شده را به طور کلی در صورت وجود روندهای پایدار ، چه از بالا و چه پایین ، سود می برند. این توسط نمودار همبستگی در نمایش 2 نشان داده شده است که همبستگی بلند مدت بین آینده های مدیریت شده را نشان می دهد ، همانطور که توسط شاخص CTA Barclay ، در مقابل سایر کلاس های دارایی سنتی و جایگزین نشان داده شده است.



داده ها: ژانویه 2005-آگوست 2022. سهام ایالات متحده توسط S& P 500 TR ، اوراق بهادار ایالات متحده توسط Bloomberg US Bond TR ، سهام بین المللی توسط شاخص جهانی MSCI ، آینده مدیریت شده توسط شاخص CTA Barclay ، صندوق های حفاظت شده توسط HFRI Fund Weighted Composite Index ، نشان داده شده است. و کالاهای S& P GSCI TR INDEX. داده های مربوط به شاخص ها توسط Eurekahedge ارائه شده است. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست.

داده ها: ژانویه 2005-آگوست 2022. سهام ایالات متحده توسط S& P 500 TR ، اوراق بهادار ایالات متحده توسط Bloomberg US Bond TR ، سهام بین المللی توسط شاخص جهانی MSCI ، آینده مدیریت شده توسط شاخص CTA Barclay ، صندوق های حفاظت شده توسط HFRI Fund Weighted Composite Index ، نشان داده شده است. و کالاهای S& P GSCI TR INDEX. داده های مربوط به شاخص ها توسط Eurekahedge ارائه شده است. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست.

• با گذشت زمان ، آینده های مدیریت شده ثابت شده است که منبع حفاظت از نزولی است و بازده مثبت را در دوره های ضعف بازار سهام ارائه می دهد. در حقیقت ، سرمایه گذاری های آتی مدیریت شده از لحاظ تاریخی قوی ترین عملکرد خود را تجربه کرده اند که بازارهای سنتی ضعف طولانی و شدید را تجربه می کنند و نوسانات جهت دار را افزایش می دهند. نمودار قبلی نشان دهنده عملکرد شاخص CTA Barclay در دوره هایی از کشش سهام گسترده است که در اینجا توسط شاخص بازده کل S& P 500 نشان داده شده است. همانطور که نمودار زیر نشان می دهد ، از نظر تاریخی ، آینده های مدیریت شده تمایل به عملکرد خوب در دوره های ضعف عدالت دارند.



داده ها: ژانویه 1980- اوت 2022 شاخص Barclay CTA و شاخص S& P 500 TR. داده های مربوط به شاخص ها توسط Eurekahedge ارائه شده است. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست.

داده ها: ژانویه 1980- اوت 2022 شاخص Barclay CTA و شاخص S& P 500 TR. داده های مربوط به شاخص ها توسط Eurekahedge ارائه شده است. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست.

• آینده های مدیریت شده ، با دامنه و وسعت استراتژی های سیستماتیک و اختیاری ، هر دو در سراسر جهان از صدها بازار بالقوه مبادله در سراسر جهان تجارت می کنند و می تواند منبع تنوع در سبد سهام و اوراق بهادار باشد. در مورد سایر استراتژی های جایگزین مانند سهام خصوصی و صندوق های پرچین.

• • 30+ سال تجربه مربوط به صنعت
• • B. B. A. ، دانشگاه نوتردام
• • رئیس و رئیس جمهور Ceres مدیریت Futures LLC
• • مدیر سابق هیئت مدیره انجمن صندوق های مدیریت شده
• • سری 3 ، 7 ، 24 و 63
• • تجربه: مورگان استنلی

• • 25+ سال تجربه مربوط به صنعت
• • دکترا ، علوم و مهندسی مواد ، دانشگاه پنسیلوانیا
• • کارشناسی ، فیزیک از دانشگاه نووی غمگین ، صربستان
• • تجربه: SEI ، BNP Paribas ، Parker Global ، Ferro ، JPMorgan

• • 20+ سال تجربه مربوط به صنعت
• • B. A. ، دانشگاه لیگی FINRA سری 7
• • تجربه: مورگان استنلی ، مدیریت دارایی ARK

تیم آینده مدیریت شده MSIM ، که ریشه های مربوط به 40 سال به علاوه دارد ، در ارائه ارزش خالص بالا و سرمایه گذاران نهادی به راه حل های سرمایه گذاری Multimanager تخصص دارد. از نظر ما ، تخصیص به آینده های مدیریت شده یک مؤلفه اساسی یک نمونه کارها متنوع است. در طولانی مدت ، ما معتقدیم که این استراتژی ها مزایای تنوع مهمی را در مقابل سایر کلاسهای دارایی سنتی و جایگزین ارائه می دهند.

برای اطلاعات بیشتر ، لطفاً با شماره تلفن (212) 296-7676 با خط تلفن MSIM Alteative Investments تماس بگیرید.

تیم آینده مدیریت شده ، آینده و استراتژی های مدیریت چند مدیر و تک مدیر را ارائه می دهد.

در دوره های نوسانات ، سرمایه گذاران ممکن است به دنبال یک سرمایه گذاری جایگزین باشند که نه تنها ممکن است کاهش احتمالی از اثرات نوسانات بازار را فراهم کند ، بلکه به طور بالقوه از این افزایش نوسانات سود می برد.

توضیحات فهرست

شاخص های مربوطه مورد استفاده در این ارائه عبارتند از: شاخص کل بازده S& P 500 ، شاخص اوراق قرضه بارکلی ، شاخص بارکلی BTOP50 و صندوق HFRI از فهرست کامپوزیت صندوق ها.

شاخص کل بازده S& P 500 بر اساس نمونه کارها 500 سهام است. شاخص کل بازده S& P 500 یک شاخص وزن با ارزش بازار با وزن هر سهام متناسب با ارزش بازار آن است. شاخص کل بازده S& P 500 تقریباً 80 ٪ پوشش سهام ایالات متحده را از تاریخ 30 ژوئن 2016 تشکیل می دهد. بازده کل بازده سود سهام نقدی به علاوه سرمایه را به سرمایه گذاران می دهد. سود سهام ناخالص در تاریخ سابق سود سهام اعمال می شود.

شاخص اوراق قرضه بلومبرگ ، بازار اوراق بهادار با قیمت گذاری شده ، درجه سرمایه گذاری ، با نرخ ثابت و مالیات بر اوراق بهادار ثبت شده توسط SEC را پوشش می دهد. این شاخص شامل اوراق قرضه از خزانه داری ، مربوط به دولت ، شرکت ، MBS (آژانس ثابت و بازوی بازوی ترکیبی) ، ABS و CMBS است.

شاخص MSCI World یک شاخص با وزنه بردار با سرمایه گذاری در بازار آزاد است که برای اندازه گیری عملکرد جهانی بازار سهام در بازارهای توسعه یافته طراحی شده است. اصطلاح "شناور رایگان" بخشی از سهام برجسته را نشان می دهد که به نظر می رسد برای خرید در بازارهای سهام عمومی توسط سرمایه گذاران در دسترس است. عملکرد این شاخص به دلار ایالات متحده ذکر شده و سرمایه گذاری مجدد سود سهام خالص را به عهده دارد.

شاخص Barclay CTA معیار پیشرو در صنعت عملکرد نماینده مشاوران تجارت کالا است. برای واجد شرایط بودن برای ورود در شاخص CTA ، یک مشاور باید چهار سال سابقه عملکرد قبلی داشته باشد. برنامه های اضافی معرفی شده توسط مشاوران واجد شرایط تا بعد از سال دوم خود به این فهرست اضافه نمی شوند. این محدودیت ها ، که نرخ گردش مالی بالای مشاوران معاملات و همچنین سوابق عملکرد کوتاه مدت مصنوعی آنها را جبران می کند ، از صحت و قابلیت اطمینان شاخص Barclay CTA اطمینان می دهد.

شاخص کامپوزیت وزنه برداری صندوق HFRI یک شاخص است که از صندوق های صندوق های تامینی طبقه بندی شده توسط صندوق های hedge Fund ، Inc. به عنوان "متنوع" طبقه بندی شده است. وجوه صندوق های تامینی که توسط HFR به عنوان "متنوع" طبقه بندی شده اند ، لزوماً آزمون های متنوع سازی قابل اجرا را طبق قانون شرکت سرمایه گذاری در سال 1940 یا قانون درآمد داخلی انجام نمی دهند. در عوض ، وجوه صندوق های پرچین طبقه بندی شده توسط HFR به عنوان "متنوع" به دنبال به حداقل رساندن ضررها در بازارهای پایین در حالی که هنوز به بازده برتر در بازارهای UP می رسد ، و آنها به دنبال این کار با سرمایه گذاری در صندوق های پرچین اساسی هستند که به طور جمعی دنبال می کنند و به طور جمعی دنبال می کنند و استراتژی های مختلف سرمایه گذاری را دنبال می کنند و مدیریت می کنند. توسط چندین مدیر سرمایه گذاری. این شاخص شاخص صندوق های صندوق های تامینی است که تقریباً 340 صندوق صندوق های تامینی را شامل می شود که بازده ماهانه را به پایگاه داده HFR گزارش می دهد و حداقل 50 میلیون دلار دارایی خالص یا سابقه حداقل 12 ماه دارد.

شاخص S& P GSCIU TR اولین شاخص عمده کالای سرمایه گذاری است. این یکی از معیارهای بسیار شناخته شده است که مبتنی بر وسیع و تولید وزن برای نشان دادن بتا بازار جهانی کالا است. این شاخص به گونه ای طراحی شده است که با استفاده از نقدینگی ترین معاملات آتی کالاها قابل سرمایه گذاری باشد و تنوع با همبستگی کم با سایر کلاسهای دارایی فراهم می کند.

اطلاعات مهم

نظرات و نظرات فقط مربوط به نویسنده یا تیم سرمایه گذاری از تاریخ تهیه این ماده است و به دلیل شرایط بازار یا اقتصادی در هر زمان قابل تغییر است و ممکن است لزوماً به نتیجه نرسد. علاوه بر این ، نظرات و نظرات در اینجا به روز نمی شود یا در غیر این صورت تجدید نظر می شود تا اطلاعاتی را که متعاقباً در دسترس یا شرایط موجود قرار می گیرد یا تغییراتی که رخ می دهد پس از تاریخ انتشار ، بازتاب دهد. نظرات و نظرات بیان شده منعکس کننده سایر تیم های سرمایه گذاری در مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی ("MSIM") یا شرکت به عنوان یک کل نیست و ممکن است در کلیه استراتژی ها و محصولاتی که شرکت ارائه می دهد منعکس نشود.

پیش بینی ها و/یا تخمین های ارائه شده در اینجا در هر زمان قابل تغییر هستند و ممکن است در واقع به نتیجه نرسند. اطلاعات مربوط به بازده بازار مورد انتظار و چشم انداز بازار مبتنی بر تحقیق ، تجزیه و تحلیل و نظرات نویسندگان است. این نتیجه گیری ها از نظر ماهیت سوداگرانه هستند ، ممکن است به نتیجه نرسد و برای پیش بینی عملکرد آینده هر محصول خاص MSIM در نظر گرفته نشده است.

هر نمودار و نمودار ارائه شده فقط برای اهداف مصور است. هر عملکردی که نقل شده نشان دهنده عملکرد گذشته است. عملکرد گذشته نتایج آینده را تضمین نمی کند. کلیه سرمایه گذاری ها شامل خطرات ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی است.

اطلاعات خاص در اینجا براساس داده های به دست آمده از منابع شخص ثالث است که اعتقاد بر این است که قابل اعتماد هستند. با این حال ، چنین اطلاعاتی به طور مستقل تأیید نشده است ، و بر این اساس ، هیچگونه نمایندگی یا ضمانت نامه ای ، بیان یا ضمنی ، در مورد صحت یا کامل بودن آن ساخته نشده است.

MSIM و شرکت های وابسته به آن از هرگونه مسئولیت ناشی از یا در رابطه با هرگونه استفاده یا اتکا به چنین اطلاعاتی یا هرگونه اطلاعات دیگری که در اینجا موجود است ، رد می کنند.

این ارتباط محصولی از بخش تحقیقاتی مورگان استنلی نیست و نباید به عنوان یک توصیه تحقیق در نظر گرفته شود. اطلاعات موجود در اینجا مطابق با الزامات قانونی که برای ارتقاء استقلال تحقیقات سرمایه گذاری طراحی شده است تهیه نشده و مشمول ممنوعیت معامله پیش از انتشار تحقیقات سرمایه گذاری نیست.

این ماده یک ارتباط عمومی است ، که بی طرف نیست و صرفاً برای اهداف اطلاعاتی و آموزشی تهیه شده است و درخواست ، پیشنهاد ، درخواست پیشنهاد یا توصیه برای خرید یا فروش هرگونه امنیت خاص یا اتخاذ هرگونه سرمایه گذاری خاص را تشکیل نمی دهد. استراتژیکلیه سرمایه گذاری ها شامل خطرات ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی است. اطلاعات در اینجا مبتنی بر توجه به شرایط سرمایه گذار فردی نبوده است و مشاوره سرمایه گذاری نیست و نباید به هیچ وجه به عنوان مشاوره مالیات ، حسابداری ، حقوقی یا نظارتی تفسیر شود. برای این منظور ، سرمایه گذاران باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، به دنبال مشاوره حقوقی و مالی مستقل ، از جمله مشاوره در مورد پیامدهای مالیاتی باشند.

هر شاخصی که در اینجا به آن اشاره شده است ، مالکیت معنوی (از جمله علائم تجاری ثبت شده) از مجوز قابل اجرا است. هر محصول مبتنی بر یک شاخص به هیچ وجه توسط مجوز قابل اجرا حمایت مالی ، تأیید ، فروخته شده یا تبلیغ نمی شود و هیچ مسئولیتی در مورد احترام به آن نخواهد داشت.

این سند ممکن است به زبانهای دیگر ترجمه شود. جایی که چنین ترجمه ای ساخته شده است ، این نسخه انگلیسی قطعی باقی می ماند. اگر اختلاف بین نسخه انگلیسی و هر نسخه از این سند به زبان دیگری وجود داشته باشد ، نسخه انگلیسی غالب است.

MSIM بخش مدیریت دارایی مورگان استنلی است.

تمام اطلاعات موجود در اینجا اختصاصی است و تحت حق چاپ و سایر قوانین قابل اجرا محافظت می شود و ممکن است بدون رضایت کتبی MSIM ، به طور کامل یا جزئی توزیع یا مجدداً توزیع نشود.

سرمایه گذاری های آتی مدیریت شده سوداگرانه هستند ، شامل درجه بالایی از ریسک ، استفاده از اهرم قابل توجه ، نقدینگی محدود و یا به طور کلی ممکن است غیرقانونی باشد ، ممکن است هزینه های قابل توجهی را متحمل شود ، ممکن است سرمایه گذاران را در معرض تعارض منافع قرار دهد و فقط برای بخش ریسک سرمایه مناسب استاز نمونه کارها یک سرمایه گذار. قبل از سرمایه گذاری در هر مشارکت و برای تصمیم گیری آگاهانه ، سرمایه گذاران باید دفترچه قابل اجرا و/یا ارائه اسناد را با دقت برای اطلاعات بیشتر از جمله هزینه ها ، هزینه ها و خطرات بخوانند. سرمایه گذاران باید دفترچه راهنما و/یا ارائه اسناد را با دقت برای اطلاعات بیشتر از جمله هزینه ها ، هزینه ها و خطرات ارائه دهند. سرمایه گذاری های آتی مدیریت شده برای جایگزینی سهام یا اوراق بهادار درآمد ثابت در نظر گرفته نشده است بلکه ممکن است به عنوان مکمل این دسته از دارایی ها در یک نمونه کارها متنوع عمل کند.

توزیع

این ارتباط فقط در نظر گرفته شده است و فقط برای افرادی که ساکن حوزه های قضایی هستند توزیع می شود که چنین توزیع یا در دسترس بودن خلاف قوانین یا مقررات محلی نخواهد بود.

ایرلند: مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود. دفتر ثبت شده: رصدخانه ، 7-11 سر جان جان راجرسون ، دوبلین 2 ، D02 VC42 ، ایرلند. ثبت شده در ایرلند به عنوان یک شرکت خصوصی محدود توسط سهام تحت شماره شرکت 616661. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم می شود. انگلستان: مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی محدود توسط اداره رفتار مالی مجاز و تنظیم می شود. ثبت شده در انگلیس. شماره ثبت شده 1981121. دفتر ثبت شده: 25 کابوت میدان ، قناری Wharf ، لندن E14 4QA ، که توسط سازمان رفتار مالی مجاز و تنظیم شده است. دبی: مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی محدود (دفتر نماینده ، واحد واحد 3-7 طبقه 701 و 702 ، سطح 7 ، ساختمان گیت منطقه 3 ، مرکز مالی بین المللی دبی ، دبی ، 506501 ، امارات متحده عربی. تلفن: +97 (0) 14 709 7158). آلمان: مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود Niederlassung Deutschland ، Grosse Gallustrasse 18 ، 60312 Frankfurt Am Main ، آلمان (گوهر: Zweigniederlassung (FDI). ایتالیا: مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، شعبه میلان (SEDE Secondaria di Milano) شعبه ای از مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، شرکتی است که در ایرلند ثبت شده است ، که توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم شده است و دفتر ثبت شده وی در این کشور استرصدخانه ، 7-11 اسکله سر جان راجرسون ، دوبلین 2 ، D02 VC42 ، ایرلند. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) شعبه میلان محدود (Sede Secondaria di Milano) با صندلی در Palazzo Serbelloni Corso Venezia ، 16 20121 میلانو ، ایتالیا ، با شماره شرکت و شماره مالیات بر ارزش افزوده 11488280964 ثبت شده است. محدود ، برج Rembrandt ، طبقه یازدهم Amstelplein 1 1096HA ، هلند. تلفن: 31 2-0462-1300. مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی یک شعبه از مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود است. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم می شود. فرانسه: مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، شعبه پاریس شعبه ای از مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، شرکتی است که در ایرلند ثبت شده است ، که توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم شده است و دفتر ثبت شده وی در رصدخانه ، 7-11 آقا است. اسکله جان راجرسون ، دوبلین 2 ، D02 VC42 ، ایرلند. MSIM Fund Management (ایرلند) شعبه محدود پاریس با صندلی در 61 Rue de Monceau 75008 پاریس ، فرانسه ، در فرانسه با شماره شرکت 890 071 863 RCS ثبت شده است. اسپانیا: مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ،

Sucursal en España شعبه ای از MSIM Fund Management (ایرلند) محدود ، شرکتی است که در ایرلند ثبت شده است ، که توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم شده است و دفتر ثبت شده وی در رصدخانه است ، 7-11 Sir John Rogerson's Aquay ، Dublin 2 ، D02 VC42، ایرلند. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، Sucursal en España با صندلی در Calle Serrano 55 ، 28006 ، مادرید ، اسپانیا ، در اسپانیا با شماره شناسایی مالیاتی W0058820B ثبت شده است. سوئیس: مورگان استنلی و شرکت بین المللی PLC ، لندن ، شعبه زوریخ مجاز و تنظیم شده توسط Eidgenössche Finanzmarktaufsicht ("FINMA"). ثبت شده در ثبت نام تجارت زوریخ Che-115. 415. 770. دفتر ثبت شده: Beethovenstrasse 33 ، 8002 زوریخ ، سوئیس ، تلفن +41 (0) 44 588 1000. Facsimile Fax: +41 (0) 44 588 1074.، شرکتی که در ایرلند ثبت شده است ، که توسط بانک مرکزی ایرلند تنظیم شده است و دفتر ثبت شده وی در رصدخانه است ، 7-11 Sir John Rogerson's Quay ، Dublin 2 ، D02 VC42 ، ایرلند. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، Sucursal en España با صندلی در Calle Serrano 55 ، 28006 ، مادرید ، اسپانیا ، در اسپانیا با شماره شناسایی مالیاتی W0058820B ثبت شده است. سوئیس: مورگان استنلی و شرکت بین المللی PLC ، لندن ، شعبه زوریخ مجاز و تنظیم شده توسط Eidgenössche Finanzmarktaufsicht ("FINMA"). ثبت شده در ثبت نام تجارت زوریخ Che-115. 415. 770. دفتر ثبت شده: Beethovenstrasse 33 ، 8002 زوریخ ، سوئیس ، تلفن +41 (0) 44 588 1000. فکس فاکس: +41 (0) 44 588 1074. ثبت شده در ایرلند ، تنظیم شده توسط بانک مرکزی ایرلند و دفتر ثبت شده وی در رصدخانه ، 7-11 اسکله سر جان راجرسون ، دوبلین 2 ، D02 VC42 ، ایرلند است. مدیریت صندوق MSIM (ایرلند) محدود ، Sucursal en España با صندلی در Calle Serrano 55 ، 28006 ، مادرید ، اسپانیا ، در اسپانیا با شماره شناسایی مالیاتی W0058820B ثبت شده است. سوئیس: مورگان استنلی و شرکت بین المللی PLC ، لندن ، شعبه زوریخ مجاز و تنظیم شده توسط Eidgenössche Finanzmarktaufsicht ("FINMA"). ثبت شده در ثبت نام تجارت زوریخ Che-115. 415. 770. دفتر ثبت شده: Beethovenstrasse 33 ، 8002 زوریخ ، سوئیس ، تلفن +41 (0) 44 588 1000. FAX FAX: +41 (0) 44 588 1074.

استرالیا: این نشریه در استرالیا توسط مورگان استنلی مدیریت سرمایه گذاری (استرالیا) Pty Limited ACN: 122040037 ، AFSL شماره 314182 منتشر شده است ، که مسئولیت محتوای آن را می پذیرند. این انتشار و هرگونه دسترسی به آن ، فقط برای "مشتریان عمده فروشی" به معنای قانون شرکت های استرالیا در نظر گرفته شده است. هنگ کنگ: این سند توسط مورگان استنلی آسیا محدود برای استفاده در هنگ کنگ صادر شده است و فقط طبق مقررات اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ (CAP 571) در اختیار "سرمایه گذاران حرفه ای" قرار می گیرد. مطالب این سند مورد بررسی قرار نگرفته و یا توسط هیچ مرجع نظارتی از جمله کمیسیون اوراق بهادار و آینده در هنگ کنگ مورد بررسی قرار نگرفته است. بر این اساس ، در صورتی که معافیت طبق قانون مربوطه در دسترس باشد ، این سند صادر نمی شود ، پخش می شود ، توزیع می شود ، به کار خود می پردازد یا در دسترس عموم در هنگ کنگ قرار می گیرد. سنگاپور: این نشریه نباید موضوع دعوت نامه برای اشتراک یا خرید ، چه به طور مستقیم یا غیرمستقیم ، برای عموم یا هر یک از اعضای عمومی در سنگاپور به غیر از (i) به یک سرمایه گذار نهادی در بند 304 بخش در نظر گرفته شود. قانون اوراق بهادار و آینده ، فصل 289 سنگاپور ("SFA") ، (ب) به "شخص مربوطه" (که شامل یک سرمایه گذار معتبر) طبق بند 305 SFA است ، و چنین توزیع مطابق با شرایط تعیین شده دربخش 305 SFA ؛یا (iii) در غیر این صورت مطابق با شرایط موجود ، هر ماده قابل اجرا دیگر SFA. به طور خاص ، برای صندوق های سرمایه گذاری که توسط MAS مجاز یا به رسمیت شناخته نشده اند ، واحدهای موجود در چنین صندوق هایی مجاز به ارائه به خرده فروشی نیستند. هر ماده کتبی که برای اشخاصی که در رابطه با یک پیشنهاد ذکر شده است ، به عنوان دفترچه ای که در SFA تعریف شده است ، نیست و بر این اساس ، مسئولیت قانونی تحت SFA در رابطه با محتوای دفترچه ها اعمال نمی شود ، و سرمایه گذاران باید با دقت در نظر بگیرند که آیا سرمایه گذاری این سرمایه گذاری استبرای آنها مناسب استاین انتشار توسط مقامات پولی سنگاپور بررسی نشده است.

برزیلاین سند به منظور مقررات قابل اجرا برزیل ، یک پیشنهاد عمومی از اوراق بهادار را تشکیل نمی دهد و به همین دلیل در کمیسیون اوراق بهادار برزیل (Comissão de Valores Mobiliários) یا سایر مقامات دولتی در برزیل ثبت نشده است. تمام اطلاعات موجود در اینجا محرمانه است و برای استفاده و بررسی منحصر به فرد از مخاطب در نظر گرفته شده این سند است و ممکن است به شخص ثالث منتقل نشود.

شیلی. نه صندوق و نه منافع صندوق در ثبت اوراق بهادار دریایی (El Registro de Valores Extranjeros) و یا مشمول نظارت کمیسیون بازار مالی (La Comisión para el mercado Finaliero) ثبت نشده است. این سند و سایر مطالب ارائه دهنده مربوط به پیشنهاد منافع صندوق ، پیشنهاد عمومی یا دعوت به اشتراک یا خرید ، منافع صندوق در جمهوری شیلی را تشکیل نمی دهد ، غیر از این که خریداران شناسایی شده به طور جداگانه به موجب آنیک پیشنهاد خصوصی به معنای ماده 4 قانون اوراق بهادار شیلی (La Ley del Mercado de Valores) (پیشنهادی که "به طور کلی یا به بخش خاصی یا گروه خاصی از عموم مردم" خطاب نشده است ").

کلمبیااین سند دعوت به سرمایه گذاری یا پیشنهاد عمومی در جمهوری کلمبیا نیست و طبق قانون کلمبیا اداره نمی شود. منافع این صندوق در ثبت ملی اوراق بهادار و صادرکنندگان (El Registro nacional de Valores y emisores) که توسط سازمان نظارت مالی کلمبیا (La Superintendencia fininala de Colombia) نگهداری می شود ، ثبت نشده و ثبت نشده است. در بورس کلمبیا (La Bolsa de Valores de Colombia). منافع این صندوق تحت شرایطی ارائه می شود که ارائه دهنده خدمات عمومی اوراق بهادار تحت قوانین و مقررات مربوط به اوراق بهادار کلمبیا نیست. پیشنهاد منافع موجود در صندوق به کمتر از صد سرمایه گذار مشخص شده مشخص می شود. بر این اساس ، منافع موجود در صندوق ممکن است در کلمبیا به بازار عرضه ، ارائه ، فروخته شده یا مذاکره نشود ، مگر در شرایطی که یک پیشنهاد عمومی از اوراق بهادار تحت قوانین و مقررات اوراق بهادار کلمبیا را تشکیل نمی دهد. این سند فقط به درخواست آدرس دهنده ارائه می شود و فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه می شود و یک درخواست را تشکیل نمی دهد. منافع موجود در صندوق ممکن است در کلمبیا یا به ساکنان کلمبیا ترویج یا به بازار عرضه نشود ، مگر اینکه چنین ارتقاء و بازاریابی مطابق با فرمان 2555 سال 2010 و سایر قوانین و مقررات مربوط به ارتقاء محصولات مالی خارجی و اوراق بهادار یا اوراق بهادار انجام شود. خدمات در کلمبیا.

سرمایه گذاران واجد شرایط کلمبیا تصدیق می کنند که منافع صندوق

(i) محصولات مالی نیستند ، (ب) فقط مطابق با شرایط اسناد قانون اساسی صندوق قابل انتقال است و (iii) هیچ گونه حمایت اصلی را ارائه نمی دهد.

سرمایه گذاران واجد شرایط کلمبیا قوانین و مقررات کلمبیا (به ویژه ارزهای خارجی ، اوراق بهادار و مقررات مالیاتی) را برای هرگونه معامله یا سرمایه گذاری که در رابطه با یک سرمایه گذاری در صندوق انجام می شود ، تأیید می کند و نشان می دهد که آنها تنها طرف مسئولیت پذیر برای پیروی کامل از هرگونه هستندچنین قوانینی و مقررات. علاوه بر این ، سرمایه گذاران کلمبیایی تصدیق و موافقت می کنند که صندوق در رابطه با هرگونه رضایت ، تصویب ، تشکیل پرونده ، دادخواست ، مجوز یا مجوز مورد نیاز سرمایه گذار یا هرگونه اقدامی که توسط سرمایه گذار انجام شود ، هیچ مسئولیتی ، مسئولیت یا تعهد نخواهد داشت. در رابطه با پیشنهاد ، فروش یا تحویل منافع در صندوق طبق قانون کلمبیا.

مکزیکهر خریدار آینده نگر منافع صندوق باید یا یک سرمایه گذار نهادی (Inversionista Institucional) یا یک سرمایه گذار واجد شرایط (Inversionista Califico) به معنای قانون بازار اوراق بهادار مکزیک (Ley del Mercado de Valores) باشد ("قانون بازار اوضاع") و سایر قوانین قابل اجرا در مکزیک.

منافع این صندوق در ثبت ملی اوراق بهادار (ثبت نام Nacional de Valores) که توسط کمیسیون بانکی و اوراق بهادار مکزیک نگهداری می شود (Comisión Nacional Bancaria y de Valores) ثبت نشده است. منافع این صندوق ممکن است به هیچ وجه در کشورهای متحد مکزیک ارائه یا فروخته نشود ، مگر در شرایطی که یک پیشنهاد خصوصی را مطابق ماده 8 قانون بازار اوراق بهادار و مقررات آن تشکیل می دهد. هیچ مرجع نظارتی مکزیک منافع صندوق را تصویب یا تأیید نکرده و یا به پرداخت بدهی صندوق منتقل نشده است. کلیه مقررات قابل اجرا در مورد قانون بازار اوراق بهادار باید در مورد هرگونه فروش ، پیشنهاد یا توزیع یا واسطه ای در رابطه با منافع صندوق ، از جمله یا در غیر این صورت درگیر مکزیک و هرگونه فروش مجدد منافع در صندوق در داخل رعایت شود. قلمرو مکزیک باید به روشی ساخته شود که به موجب ماده 8 قانون بازار اوراق بهادار و مقررات آن ، یک پیشنهاد خصوصی را تشکیل دهد.

پرومنافع این صندوق در پرو تحت عنوان Decreto Logeativo 862 ثبت نشده و به ثبت نرسیده است: Ley de Fondos de Inversión y Sus Sociedades Administradoras یا تحت عنوان Decreto Lagentativo 861: Ley del Mercado de Valores ("قانون بازار اوراق بهادار") و "قانون بازار اوراق بهادار") و "قانون بازار اوراق بهادار") و "طبق ماده 5 قانون بازار اوراق بهادار ، فقط به سرمایه گذاران نهادی (همانطور که در ماده 8 قانون بازار اوراق بهادار تعریف شده است) ارائه می شود. منافع این صندوق در ثبت عمومی بازار اوراق بهادار (Registro Público del Mercado de Valores) که توسط آنها نگهداری می شود ، ثبت نشده است ، و ارائه منافع صندوق در پرو مشمول نظارت بر سرپرست Del Mercado de Valores نیست. هرگونه نقل و انتقالات منافع صندوق مشمول محدودیت های مندرج در قانون بازار اوراق بهادار و آیین نامه صادر شده در آن است.

اطلاعات مهم

اطلاعات مهم

هر شاخصی که در اینجا به آن اشاره شده است ، مالکیت معنوی (از جمله علائم تجاری ثبت شده) از مجوز قابل اجرا است. هر محصول مبتنی بر یک شاخص به هیچ وجه توسط مجوز قابل اجرا حمایت مالی ، تأیید ، فروخته شده یا تبلیغ نمی شود و هیچ مسئولیتی در مورد احترام به آن نخواهد داشت.

هر شاخصی که در اینجا به آن اشاره شده است ، مالکیت معنوی (از جمله علائم تجاری ثبت شده) از مجوز قابل اجرا است. هر محصول مبتنی بر یک شاخص به هیچ وجه توسط مجوز قابل اجرا حمایت مالی ، تأیید ، فروخته شده یا تبلیغ نمی شود و هیچ مسئولیتی در مورد احترام به آن نخواهد داشت.

کلیه سرمایه گذاری ها شامل خطرات ، از جمله از دست دادن احتمالی اصلی است. مطالب موجود در اینجا مبتنی بر توجه به شرایط مشتری شخصی نبوده است و مشاوره سرمایه گذاری نیست و نباید به هیچ وجه به عنوان مشاوره مالیات ، حسابداری ، قانونی یا نظارتی تفسیر شود. برای این منظور ، سرمایه گذاران باید قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری ، به دنبال مشاوره حقوقی و مالی مستقل ، از جمله مشاوره در مورد پیامدهای مالیاتی باشند.

دیدگاه ها و نظرات مربوط به تیم سرمایه گذاری از تاریخ تهیه این ماده است و در هر زمان به دلیل شرایط بازار یا اقتصادی در معرض تغییر است و ممکن است لزوماً به نتیجه نرسد. نظرات بیان شده منعکس کننده نظرات همه تیم های سرمایه گذاری در مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی یا نظرات شرکت به عنوان یک کل نیست و ممکن است در استراتژی ها و محصولاتی که شرکت ارائه می دهد منعکس نشود.

نمودارها و نمودارهای ارائه شده در اینجا فقط برای اهداف توضیحی هستند. این مطالب با استفاده از منابع اطلاعاتی تهیه شده است که عموماً اعتقاد بر این است که قابل اعتماد هستند اما نمی توان در مورد صحت آن اظهار نظر کرد.

اطلاعات موجود در این ارتباط یک توصیه تحقیقاتی یا «تحقیق سرمایه‌گذاری» نیست و مطابق با مقررات اروپایی یا سوئیس به عنوان «ارتباطات بازاریابی» طبقه‌بندی می‌شود. این بدان معنی است که این ارتباطات بازاریابی (الف) مطابق با الزامات قانونی طراحی شده برای ارتقای استقلال تحقیقات سرمایه گذاری تهیه نشده است (ب) مشمول هیچ گونه منع معامله قبل از انتشار تحقیقات سرمایه گذاری نیست.

MSIM به واسطه های مالی اجازه استفاده و توزیع این سند را نداده است، مگر اینکه این استفاده و توزیع مطابق با قوانین و مقررات قابل اجرا باشد. MSIM مسئولیتی در قبال استفاده یا سوء استفاده از این سند توسط هر یک از این واسطه های مالی ندارد و هیچ مسئولیتی را نمی پذیرد. اگر شما توزیع کننده سرمایه گذاری مورگان استنلی هستید

ممکن است وجوه، برخی یا همه وجوه یا سهام در صندوق های فردی برای توزیع در دسترس باشد. لطفاً قبل از ارسال اطلاعات صندوق به مشتریان خود، برای این جزئیات به قرارداد توزیع فرعی خود مراجعه کنید.

کل یا قسمتی از این اثر را نمی توان تکثیر، کپی یا مخابره کرد و یا هیچ یک از محتویات آن برای اشخاص ثالث افشا نشد بدون رضایت صریح کتبی MSIM. تمام اطلاعات موجود در اینجا اختصاصی است و تحت قانون کپی رایت محافظت می شود.

تمام اطلاعات موجود در اینجا اختصاصی است و تحت قانون کپی رایت محافظت می شود.